摘要：在非常的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，刺激民間投資要有非常之舉，最大的非常之舉還是大力度放開市場，減少投資管制，改善市場環(huán)境，鼓勵民間資本以"財(cái)團(tuán)經(jīng)濟(jì)"模式加大投資。民間投資不起來，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)無望!

　　在中國經(jīng)濟(jì)放緩、大部分行業(yè)盈利倒退及投資目標(biāo)短缺之下，中資企業(yè)的現(xiàn)金水平升至歷史新高，從銀行借來的貸款和日常運(yùn)營現(xiàn)金停滯在資產(chǎn)負(fù)債表上，只有零收益，惹來投資者的不滿。分析認(rèn)為，中資股手握現(xiàn)金而不用，部分原因在于，國內(nèi)對鼓勵民企投資的政策不明朗。彭博曾經(jīng)報道，中資公司公布的今年第二季現(xiàn)金持有量增加18%，創(chuàng)下6年最大增幅;如果不包含銀行和券商，中資公司持有的現(xiàn)金達(dá)到1.2萬億美元，增長速度超過美國(13%)和日本(1%)。

　　企業(yè)持有現(xiàn)金大增，從一個側(cè)面反映出國內(nèi)民間投資增速明顯放緩。統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年民間固定資產(chǎn)投資金額達(dá)15.88萬億元人民幣，按年增長僅2.8%。民企投資數(shù)據(jù)還顯示制造業(yè)放緩正蔓延至服務(wù)業(yè)，當(dāng)出口減少，國內(nèi)居民對服務(wù)業(yè)消費(fèi)及投資意愿也受到壓抑。數(shù)據(jù)顯示，第三產(chǎn)業(yè)的民間投資放緩最急，2014年全年增長達(dá)18.6%，2015年全年增速縮至9.4%;2016年前兩個月更驟減至4.6%，上半年增速降至1.6%。第二產(chǎn)業(yè)的民間投資同時呈現(xiàn)出失速下跌之勢，由2014年的16.7%、2015年的9.4%，跌至今年上半年的2.8%。第一產(chǎn)業(yè)的民間投資雖在上半年保持平均約20%增長，但總額太小，上半年只有5973億元，相對第二產(chǎn)業(yè)的7.95萬億元及第三產(chǎn)業(yè)的7.33萬億元，對民間投資的貢獻(xiàn)率微不足道。

　　刺激民間投資已成為中國政府部門的一塊心病。國務(wù)院總理李克強(qiáng)多次召開會議討論民間投資下滑的問題，也發(fā)過不少文件來鼓勵民間投資。不久前，國務(wù)院還責(zé)成國家發(fā)改委、科技部、工信部、財(cái)政部、國土資源部、住建部、銀監(jiān)會等部門組成7個督導(dǎo)組，分赴北京、遼寧、安徽、山東、河南、湖北、青海7個省(市)開展促進(jìn)民間投資專項(xiàng)督導(dǎo)，對有關(guān)地區(qū)促進(jìn)民間投資工作總體情況做出評價、指出問題、分析原因，及時向地方政府反饋督導(dǎo)意見，提出進(jìn)一步改進(jìn)和完善工作的意見建議。

　　對民間投資下滑，銀監(jiān)會官員有另外的看法。銀監(jiān)會國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會主席于學(xué)軍曾表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)中有值得關(guān)注的幾個現(xiàn)象，包括民間投資增速下滑、資產(chǎn)荒、銀行涌向平臺進(jìn)行貸款、貨幣信貸急劇膨脹但新增信貸最多的是政府部門等。他認(rèn)為，出現(xiàn)這些現(xiàn)象，原因在于中國經(jīng)濟(jì)增長的引擎已從外需轉(zhuǎn)向依靠投資拉動的內(nèi)需，并由此導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣投放機(jī)制由過去以增加的外匯做抵押，變?yōu)橐酝顿Y和收購債券;貨幣投放的渠道和內(nèi)容也從實(shí)體企業(yè)(多為制造業(yè)、商業(yè)物流、房地產(chǎn))變?yōu)榱说胤狡脚_公司或者是央企(多為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè))。因此，“民間投資下降是人民幣貨幣問題”，企業(yè)和個人手里拿著人民幣但缺少投資機(jī)會，形成了所謂的“資產(chǎn)荒”問題。

　　不過在我們看來，導(dǎo)致民間投資下滑的直接原因有多種：一是對經(jīng)濟(jì)未來方向不清楚，民間投資處于觀望狀態(tài);二是當(dāng)前市場環(huán)境不好，民間投資擔(dān)心風(fēng)險;三是企業(yè)債務(wù)普遍偏高，信用環(huán)境惡化，投資者不敢投;四是針對民企的融資環(huán)境出現(xiàn)系統(tǒng)性收縮。許多銀行根本不愿向缺乏抵押物的民營企業(yè)貸款，以土地資產(chǎn)作貸款抵押的做法已行不通，銀行只愿意跟著政府項(xiàng)目走;五是不恰當(dāng)?shù)恼�策環(huán)境“壓迫”了民企市場空間。

　　但導(dǎo)致民間投資增速下滑的最大問題，恐怕還是民間資本感到投資無利可圖。政策環(huán)境、市場波動、融資難……這些并不是新問題，過去民間投資火熱之時，上述問題就同樣存在，為什么現(xiàn)在對投資的阻礙特別強(qiáng)呢?值得對比的是，過去的“四萬億”政策出臺后對市場真的管用，而現(xiàn)在即使出臺兩個“四萬億”，可能也達(dá)不到同樣的效果，許多資金只在資產(chǎn)圈子里打轉(zhuǎn)，落不到實(shí)地經(jīng)濟(jì)中。不少民營企業(yè)的老板都發(fā)出過類似的感慨：“現(xiàn)在看起來到處都不缺錢，但用錢來掙錢卻越來越難!”

　　如果民間投資看到有利可圖的領(lǐng)域，而且政策和法律能夠保障投資的權(quán)利，實(shí)際上不用過多的督促，民間投資自然會進(jìn)入這些新的領(lǐng)域。在非常的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，刺激民間投資要有非常之舉，最大的非常之舉還是大力度放開市場，減少投資管制，改善市場環(huán)境，鼓勵民間資本以“財(cái)團(tuán)經(jīng)濟(jì)”模式加大投資。民間投資不起來，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)無望!