為什么好的公司，就像BAT，他們?yōu)槭裁床辉谥袊?guó)的A股里面?我們中國(guó)的股市為什么留不住這些好的公司?

　　我遇到過一個(gè)業(yè)界的投資專家，他公然的說，在中國(guó)沒有值得長(zhǎng)期投資超過一年的公司。我對(duì)這個(gè)觀念真的是不敢茍同，我覺得現(xiàn)在中國(guó)有非常多優(yōu)秀的公司，甚至有的公司在國(guó)外都是更有效率，更有競(jìng)爭(zhēng)力。那么現(xiàn)在問題是什么?為什么在中國(guó)沒有這個(gè)投資家所說的我值得投資超過一年的公司?為什么好的公司，就像BAT，他們?yōu)槭裁床辉谥袊?guó)的A股里面?我們中國(guó)的股市為什么留不住這些好的公司?

　　中國(guó)股市的上市機(jī)制有問題

　　問題就在于，我們的上市機(jī)制留不住好的公司。我們的上市機(jī)制留住的公司都是成熟型企業(yè)，都是傳統(tǒng)企業(yè)，而且這些企業(yè)在上市的時(shí)候已經(jīng)是他們的最高峰了，所以上市以后只能往下掉。所以你投資那么多股市，沒有公司是會(huì)增長(zhǎng)的，所以你的股價(jià)不會(huì)因?yàn)楣�司的增長(zhǎng)和盈利而增值。

　　比如京東，上市以前他的收益率是虧損的，所以在中國(guó)京東是上不了市的。京東在美國(guó)上市第一天身價(jià)百倍。為什么?美國(guó)市場(chǎng)歡迎的就是像京東這樣的新興公司，因?yàn)樗鼘�來有增長(zhǎng)的空間，不要看你現(xiàn)在的利潤(rùn)，而是看你盈利模式對(duì)不對(duì)，好不好，將來有沒有增長(zhǎng)空間，增長(zhǎng)是不是可持續(xù)。

　　中國(guó)的企業(yè)上市以前非常好，收益率20%。但是為什么這個(gè)好到了上市以后就一下子跳水了呢?可以說是打腫臉來充胖子。比如一個(gè)省里拿到一個(gè)上市的名額，領(lǐng)導(dǎo)跟企業(yè)說，你要上市了，多光榮，你要為我們省爭(zhēng)氣。但是這個(gè)公司說，不行，我剛成立只有10個(gè)月，現(xiàn)在盈利各方面都不好，怎么上市?那怎么辦呢?也不一定是造假，但也要把以后的資源用盡，放到現(xiàn)在來，讓公司能打扮的漂漂亮亮的去上市，上市以后怎么辦?那就管不了那么多了。

　　中國(guó)的股市有多差?在2000年如果你在中國(guó)的A股投一塊錢，什么都不動(dòng)，到2014年底你還剩下七毛五。但如果你把這一塊錢在2000年放到即期存款，到2014年底會(huì)拿到七毛八。相比之下，美國(guó)2001年是互聯(lián)網(wǎng)的股價(jià)最高的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候放進(jìn)去肯定虧了。但你就2001年放進(jìn)去，什么都不動(dòng)，到2014年底還剩一塊五，還是增長(zhǎng)的。

　　中國(guó)股市優(yōu)勝劣汰的機(jī)制有問題

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是過去三十年GDP增長(zhǎng)率在全球是第一，那么現(xiàn)在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體量GDP，我們?nèi)绻�以世界銀行的數(shù)據(jù)，以GDP來計(jì)算的話，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的體量在2014年底就已經(jīng)超過了美國(guó)了。當(dāng)然這個(gè)可能是有點(diǎn)高估，我的感覺是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體量應(yīng)該是美國(guó)的80%到90%。只要中國(guó)GDP增長(zhǎng)率不要太高，6%，或者比6%稍微高一點(diǎn)。那么他就是在美國(guó)的兩倍以上。在2035年中國(guó)的GDP就會(huì)超過美國(guó)，是美國(guó)的兩倍。

　　我講這個(gè)是什么意思呢?就是現(xiàn)在中國(guó)的股市你覺得已經(jīng)很大了，但是相對(duì)于這個(gè)經(jīng)濟(jì)體量來說是非常小的。

　　數(shù)據(jù)表明，上市公司的利潤(rùn)在中國(guó)的GDP里面他的利潤(rùn)只有20%。大部分的中國(guó)的GDP收益都是在哪里?非上市公司，80%GDP的收益是從中國(guó)的非上市公司里面來的。

　　非上市公司比上市公司要好很多。說明什么問題?說明我們的中國(guó)A股里這些公司都不是什么好公司，好公司都不在上市公司里面。那難怪中國(guó)的經(jīng)濟(jì)很牛，因?yàn)樗��?0%的非上市公司在那做生力軍，但是為什么股市很差?因?yàn)?0%的公司在里面都不是什么好公司，為什么進(jìn)股市的都不是什么好公司?進(jìn)去以后又不愿意退?因?yàn)檫@個(gè)殼資源太寶貴了，我不想退，整個(gè)的優(yōu)勝劣汰的機(jī)制就有問題。好的公司又不進(jìn)去，進(jìn)去都是差的公司，進(jìn)去以后又不退。那你說這個(gè)公司能不能好?不可能好。

　　最后我打一個(gè)比方，比如說整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有十個(gè)行業(yè)，每個(gè)行業(yè)有十個(gè)公司，那么一共中國(guó)經(jīng)濟(jì)有一百個(gè)公司。在股市里有幾個(gè)公司呢?只有二十個(gè)公司。像美國(guó)一百個(gè)公司大概有九十幾個(gè)公司是在股市的。那這二十個(gè)公司是什么行業(yè)呢?三個(gè)行業(yè)，產(chǎn)能過剩的成熟型行業(yè)，而且在這個(gè)行業(yè)里他這二十個(gè)公司還不是最好的，還是最差的那么幾個(gè)公司。而且他上市以后他就不退，拼命的不退。而且他上市以前他拼命的粉飾自己，打腫臉來充胖子。而且還有大股東要掏空這些上市公司。那你說我們的股市能好嗎?

　　雖然我說了這么多問題，中國(guó)股市有問題，上市機(jī)制有問題，中國(guó)投資者以散戶為主，投資的結(jié)構(gòu)有關(guān)系，大家都是短線的，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有關(guān)系，犯罪成本太低，造假成本太低。所有的這些都是問題。是不是這些問題就放在我們面前，我們說中國(guó)根本不能做價(jià)值投資?正相反，現(xiàn)在就是真正的價(jià)值投資者的用武之地，所謂的亂世出英雄。現(xiàn)在大部分的投資者都是短線的，大部分投資者不看報(bào)表，這個(gè)就是讓少部分投資者能夠看報(bào)表，能夠在報(bào)表里面挖出價(jià)值的，真的就是英雄的用武之地。