從螺紋鋼到熱軋板卷，從棉花到聚氯乙烯……中國商品期貨表現(xiàn)瘋狂，資產(chǎn)價(jià)格頻頻漲停，成交量狂飆，資金潮水般涌入。針對這個(gè)異常火爆的市場，美銀美林發(fā)出了警告：如果你想投身其中，就可能自找滅亡。

　　美銀美林將中國商品期貨市場比作一個(gè)熱門HBO美劇：《權(quán)力的游戲》(Game of Thrones)。該行股票策略師David Cui在研報(bào)中寫道：

　　在《權(quán)力的游戲》中，如果一個(gè)人對參與游戲感興趣，那他/她需要再三斟酌，因?yàn)槭�敗的結(jié)局可能是致命的。

　　交易中國商品期貨也是一場最新的“游戲”，道理同樣如此。

　　或許，人們需要聽聽這部美劇中的主要角色Cersei Lannister的一句臺(tái)詞：

　　玩權(quán)力的游戲，你要么贏，要么死，沒有其他選擇。

　　目前來看，多頭們在狂砍空頭之后賺得盆滿缽滿。比如螺紋鋼，連續(xù)數(shù)日暴漲、天量成交，甚至于在4月21日當(dāng)天，螺紋鋼主力合約1610成交量高達(dá) 2236萬手，按照一手合約10噸鋼計(jì)算，1610交易量相當(dāng)于2.236億噸螺紋鋼，是中國全年螺紋鋼產(chǎn)量的總和。當(dāng)日1610合約6055.36億元 的成交金融甚至超過了滬深兩市的單日總成交。2016年迄今，鋼價(jià)已經(jīng)上漲了47%。

　　彭博社稱，螺紋鋼等中國商品期貨品種的極端行情表明，隨著中國這個(gè)大宗商品消費(fèi)大國的信貸大幅增長，投機(jī)需求正迅速升溫。此前，投機(jī)資金就曾輪番熱炒中國個(gè)股、房地產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品(12.14, 0.00, 0.00%)等等。現(xiàn)在輪到期貨市場了。

　　螺紋鋼等品種的走勢引發(fā)市場擔(dān)憂：這個(gè)市場可能重蹈去年A股的覆轍。via 美銀美林：

　　漲得越快，往往跌起來也快，特別是受到杠桿驅(qū)動(dòng)的時(shí)候。商品期貨的狂熱可能持續(xù)不了太久，最多幾個(gè)月而已。

　　不可忽視的現(xiàn)實(shí)是，對于投機(jī)中國商品期貨市場的興趣正在增加。美銀美林表示，寬松的貨幣/信貸政策，而非基本面的改善，是近期商品大漲背后的推手。投機(jī)者們認(rèn)為，中國將試圖再次通過刺激基建投資、刺激國內(nèi)消費(fèi)、刺激出口等措施來提振經(jīng)濟(jì)增長。

　　對于那些踴躍奔向中國商品期貨市場的大量資金，美銀美林的評(píng)價(jià)是：它們沒有正確將風(fēng)險(xiǎn)price in。

　　中國基本面并不支持一些期貨品種令人震驚的漲勢。惠譽(yù)表示，鋼價(jià)的快速上漲不可持續(xù)。鋼廠將重新開啟閑置產(chǎn)能，提升供給。至于鐵礦石，連貿(mào)易商和鋼廠都對鐵礦石期貨瘋狂的價(jià)格漲幅感到吃驚，因?yàn)樗麄兩形匆姷浆F(xiàn)貨訂單有相應(yīng)的增加。

　　中國的監(jiān)管層正忙于給火熱的商品期貨市場“降溫”。上期所、大商所、鄭商所三大期交所上周一齊出手，上調(diào)商品交易手續(xù)費(fèi)，或調(diào)整交易保證金及漲跌停板幅度。